"Этот евро нас до ручки доведет"

Сейчас Национальная валютная ассоциация совершила конференцию, посвященную влиянию курса евро на русского экономику и возможностям курсообразования на внутреннем рынке.

Аналитики утверждают, что за последний год нестабильности на валютных рынках компании все больше вспоминают о необходимости хеджирования рисков, которые связаны с курсом рубля к евро. Но до тех пор пока им приходится страховать риски, применяя американский доллар в качестве промежуточного инструмента, что подчас связано с дополнительными издержками.

Помимо этого, несовершенство законодательства ограничивает возможность маневра на рынке нужных для хеджирования форвардных контрактов. Участники рынка ожидают от Центробанка более вразумительных объяснений того, как будет осуществляться привязка рубля к корзине валют. Согласно их точке зрения, это разрешит развить рынок прямых инструментов хеджирования рисков, которые связаны с европейской валютой.

В начале года ЦБ заявил о собственных замыслах «отвязки» рубля от перехода и американского доллара к более эластичной курсовой политике – исходя из отношения рубля к «корзине валют». Но, для участников рынка до тех пор пока остается тайной, как как раз формируется пресловутая корзина – и как будет определяться курс рубля к европейской валюте.

«ЦБ уже довольно продолжительное время при реализации курсовой политики принимает к сведенью корзину валют. Исходя из этого для рынка официальный переход к таковой политике не станет громадной новостью, – заявил сотрудник столичного офиса одного из ведущих западных банков. – Неприятность в другом: рынок рубль/американский доллар не всегда ликвиден, и ЦБ довольно часто приходится самому покрывать предложения и разрывы спроса. Будет ли ЦБ находиться на еще менее ликвидном рынке рубль/евро?

Вызывающе большие сомнения».

В это же время вопрос страхования связанных с евро рисков и предсказуемости курса рубль/евро занимает участников рынка вот уже более года.

«Рост евро в прошедшем сезоне начал пугать инвесторов – и тогда люди задумались о том, что американский доллар – это не абстрактная «зарубежная валюта», а в полной мере конкретная, и причем не единственная», – говорит собеседник RBC daily.

«В то время, когда (главные мировые) валюты стали двигаться разнонаправленно (по отношению к рублю) – люди начали думать о том, что им пора хеджироваться, – сообщил RBC daily заместитель председателя правления «МДМ-Банка» Алексей Панферов. – Хеджируют риски по большей части компании нефтегазового сектора, дилеры автомобилей, авиакомпании».

Как отмечает ведущий специалист Центра краткосрочного прогнозирования и макроэкономического анализа Олег Солнцев, утраты появляются по большей части при поставке европейских товаров в Россию. «Курс рубля в значительной мере – не смотря на то, что ЦБ уже отходит от данной практики – определяется по доллару, – сообщил господин Солнцев RBC daily. – Все эти колебания машинально сказываются на разрыве цен на внутреннем и внешнем рынках на товары, поставляемые из Европы». Вместе с тем риски по евро неизбежно принимают на себя и экспортеры – к примеру, газа и леса, – реализовывающие собственную продукцию в государства еврозоны. Но до тех пор пока и те и другие, «Наверное,» не очень-то деятельно применяют прямые инструменты хеджирования рисков по евро.

«Мы хеджируем отечественные риски рубль/евро тем, что средства, полученные от продаж, сходу конвертируются в евро и отправляются в штаб-квартиру, – сказали RBC daily в столичном офисе DaimlerChrysler Automotive Russia. – Мы разглядываем вопрос о хеджировании на русском рынке совместно с западными банками, но это случится лишь с разрешения штаб-квартиры».

Помимо этого, отмечают представители компании, договора на продажу машин фиксированы в «у. е.» с оплатой в рублях на дату платежа, что само по себе в некотором роде снижает валютный риск.

По словам Вячеслава Полянского, участника правления компании «АВЕС-Пежо» – розничного продавца и крупного импортёра машин Peugeot в Российской Федерации, – его компания вовсе не хеджирует валютные риски. «Мы не хеджируемся – у нас не те обороты, – сообщил господин Полянский. – Отечественный оборот образовывает приблизительно 40 миллионов евро в год. А думать о хеджировании имеется суть, в то время, когда оборот превышает 100 млн в год». Помимо этого, отмечает господин Полянский, Peugeot переходит на совокупность прямого импорта автомобилей производителем.

Так, дилеры будут получать от производителя уже прошедшие таможенную очистку машины за рубли – соответственно, валютные риски будут переходить на производителя.

Но основной обстоятельством малой распространенности хеджирования участники рынка вычисляют неразвитость таких одолжений в Российской Федерации. «Мы думаем над тем, дабы хеджировать валютные риски, разглядывая в качестве инструментов, в первую очередь, фьючерсные и форвардные договора. Но на данный момент эти инструменты нами до тех пор пока еще не употребляются, – сообщила директор казначейства корпорации «Илим Палп» Марина Кольцова. – Это связано с тем, что в Российской Федерации данный рынок еще не весьма развит и не существует достаточного числа русских бирж и компаний, каковые имели возможность бы предложить большой уровень качества этих одолжений, их надежности, и приемлемые условия. С учетом этого, мы скорее разглядываем в качестве вероятных поставщиков для того чтобы рода услуг зарубежные компании».

Обстоятельство неразвитости рынка прямого хеджирования рисков рубль/евро, согласно точки зрения участников рынка, – в малой предсказуемости курса рубля к евро. «На Западе рынок на данный момент рубль/американский доллар уже достаточно ликвиден, – говорит представитель одного из западных банков. – Наряду с этим для хеджирования рисков по рублю и евро приходится дробить данный риск на составные части: сперва рубль/американский доллар, позже – американский доллар/евро. Это делается вследствие того что курс рубля к доллару более предсказуем. А для развития рынка прямых деривативов рубль/евро нужна громадная предсказуемость курса рубля к евро».

Пока же компании больше доверяют курсу рубля к доллару – как более предсказуемому. «Особенных неожиданностей от курса рубля к доллару не предвидится, – говорит представитель одного из западных банков. – По данной причине многие клиенты, даже в том случае, если им предстоят платежи в евро, на данный момент берут доллары США – и только после этого конвертируют в валюту платежа».

Согласно точки зрения Алексея Панферова, никаких расчётов и лишних расходов при таком «двойном» хеджировании не появляется. Но, согласно точки зрения Олега Солнцева, так происходит далеко не всегда. «В случае если договор фиксируется в евро, то, само собой разумеется, эргономичнее хеджироваться напрямую, чем два раза терять на курсовой марже и услугах посредников», – говорит он. В это же время потенциальный рынок таких инструментов достаточно велик.

Так, согласно данным г-на Солнцева, на долю евро в сделках spot приходится уже приблизительно 25%, (включая сделки американский доллар/евро). По словам Алексея Панферова, оборот по сделкам хеджирования образовывает до миллиарда долларов в месяц, из них сделки по рискам в евро (в большинстве случаев, через «посредничество» американского доллара) составляют 10-20%, и эта часть стабильно растет.

Участники конференции ожидают, что представители Центробанка немного откроют игрокам рынка тайну расчетов валютной корзины – и в этом случае рынок прямых деривативов по рублю/евро сможет реализовать собственный потенциал. «Официальный переход к политике «корзины» даст предпосылки к стабильности курса и большей предсказуемости рубля к евро – но, наряду с этим волатильность курса рубля к американскому доллару без сомнений, пара возрастет», – говорит представитель одного из западных банков. «Теоретически быть может, что рынок прямых инструментов будет развиваться, в случае если ЦБ будет больше учитывать роль евро в курсовой политике, – соглашается Алексей Панферов. – Ликвидность рынка срочных инструментов растет, ее хватит и на два рынка (связанные с долларом и евро). Так как уже давно ликвидности срочного рынка по большому счету фактически не было, а на данный момент месячный оборот подходит под миллиард долларов».

Также читайте:

Тимати — Ключи от рая (премьера клипа, 2016)


Вам будет интересно, Подобрано именно для Вас:

  • Прогноз: евро начнет снижение

    15 октября на валютных торгах на ММВБ может случиться понижение курса единой европейской валюты относительно рубля, считае аналитик компании Nettrader.ru Александр Бабайкин. Он пояснил…

  • Рубль укрепляется относительно доллара и евро

    15 ноября валютные торги на ММВБ смогут продемонстрировать продолжение упрочнения рубля относительно доллара и евро в связи с начинающимся периодом налоговых выплат, считает аналитик компании…

  • Евро теряет в цене относительно рубля

    25 июля на ММВБ валютные торги закончились ослаблением курса европейской валюты относительно рубля и боковым перемещением американского доллара. Аналитик Nettrader.ru Александр Бабайкин…

  • Эксперты: евро вновь под давлением — 30 марта 2009 г.

    Новая семь дней на рынке Forex (как в целом и на всех денежных рынках) обещает быть очень увлекательной. Наряду с этим спрогнозировать на данный момент динамику перемещения главных фондовых…

  • Forex: евро укрепляется вопреки здравому смыслу

    В четверг, вопреки здравому смыслу, единая европейская валюта растет на рынке Forex. Наряду с этим инвесторы игнорируют внешний фон, пессимизм на фондовых рынках и важную просадку нефти. К…